Groźby Trumpa przynoszą efekt odwrotny: Europa sprzedaje obligacje USA i chce złoto z powrotem

Świat

W europejskich finansach zawrzało. W krótkim czasie pojawiły się sygnały, że część instytucji na Starym Kontynencie przestaje traktować amerykańskie aktywa jak nietykalną „bezpieczną przystań”. W tle przewija się temat złota przechowywanego w Nowym Jorku, sprzedaży obligacji skarbowych USA oraz rosnącego przekonania, że ryzyko polityczne i budżetowe w Stanach Zjednoczonych przestało być teorią z raportów. 

Szwecja pozbywa się amerykańskich obligacji, Niemcy chcą swojego złota z powrotem, a Dania ogłasza całkowite wyjście z obligacji rządu USA, otwarcie podważając wiarygodność kredytową Stanów Zjednoczonych. To sygnał, którego rynki nie mogą zignorować. Takie decyzje liczą się nie tylko przez miliardy dolarów, ale przez efekt domina. Gdy konserwatywne instytucje zaczynają publicznie kwestionować bezpieczeństwo amerykańskiego długu, granica psychologiczna zostaje przekroczona.

Na tym jednak się nie kończy. W Danii kolejne fundusze emerytalne zaczęły ograniczać ekspozycję na amerykańskie obligacje nie z powodu rentowności, lecz z obawy przed ryzykiem sankcyjnym i politycznym. Chodzi o scenariusz, w którym decyzje w Waszyngtonie mogłyby bezpośrednio uderzyć w europejski sektor finansowy. Gdy instytucje wycofują kapitał nie dlatego, że szukają lepszych zysków, ale dlatego, że chcą uniezależnić się od jednego państwa, przestaje to być normalna gra rynkowa. To już przypomina ucieczkę kapitału, a nie zwykłą dywersyfikację.

Presja rośnie także w Azji. Japonia, jeden z największych na świecie posiadaczy amerykańskich obligacji, zmaga się dziś z własnym kryzysem na rynku długu. Rentowności bardzo długich japońskich obligacji gwałtownie rosną, co sprawia, że tamtejszym inwestorom coraz mniej opłaca się trzymać kapitał za granicą. W naturalny sposób pojawia się pokusa sprowadzania pieniędzy do kraju. To nie jest panika, lecz chłodna kalkulacja. Problem w tym, że dzieje się to dokładnie w tym samym momencie, gdy Europa także zaczyna się wycofywać. Dla rynku amerykańskiego długu to podwójne uderzenie.

Dlaczego właśnie teraz? Wskazywane są dwa główne powody: finanse publiczne USA – deficyty, rosnący dług i coraz droższa obsługa zobowiązań – oraz polityczna nieprzewidywalność. W tej układance coraz częściej pojawiają się też Włochy. Niemcy i Włochy łącznie przechowują w amerykańskich skarbcach złoto warte około 245 miliardów dolarów, a jeśli Berlin po wyborach zdecyduje się na pełną repatriację, presja na Rzym może gwałtownie wzrosnąć. Partia Bracia Włosi premier Giorgii Meloni już wcześniej zapowiadała sprowadzenie włoskiego złota do kraju. Po przejęciu władzy temat ucichł, ale niemiecki ruch może go ponownie rozpalić. W tle pozostaje prezydent Donald Trump i obawy, że decyzje w Waszyngtonie mogą oznaczać nie tylko wahania rynkowe, ale też realne ryzyko polityczne. Jeśli choć część europejskiego i azjatyckiego kapitału zacznie wracać do swoich regionów, skutki mogą być szerokie – wyższe koszty pożyczania dla USA, napięcia na rynkach walut i rosnąca nerwowość inwestorów. To jeszcze nie musi być kryzys, ale wygląda jak początek wyraźnej zmiany nastawienia.


Mini-słowniczek niderlandzko-polski z przykładami

obligatie - obligacja
[NL] Veel fondsen kopen obligaties voor stabiliteit.
[PL] Wiele funduszy kupuje obligacje dla stabilności.

staatsobligatie - obligacja skarbowa
[NL] Staatsobligaties gelden vaak als veilig.
[PL] Obligacje skarbowe często uchodzą za bezpieczne.

goudreserve - rezerwa złota
[NL] Een goudreserve geeft landen extra zekerheid.
[PL] Rezerwa złota daje krajom dodatkowe poczucie bezpieczeństwa.

vertrouwen - zaufanie
[NL] Zonder vertrouwen reageren markten zenuwachtig.
[PL] Bez zaufania rynki reagują nerwowo.

onvoorspelbaarheid - nieprzewidywalność
[NL] Onvoorspelbaarheid vergroot het risico voor beleggers.
[PL] Nieprzewidywalność zwiększa ryzyko dla inwestorów.

kredietwaardigheid - wiarygodność kredytowa
[NL] De kredietwaardigheid van de VS wordt openlijk betwijfeld.
[PL] Wiarygodność kredytowa USA jest otwarcie kwestionowana.

kapitaalvlucht - ucieczka kapitału
[NL] Bij kapitaalvlucht verdwijnt geld snel uit een land.
[PL] Ucieczka kapitału oznacza szybki odpływ pieniędzy z kraju.

onvoorspelbaar beleid - nieprzewidywalna polityka
[NL] Onvoorspelbaar beleid schrikt beleggers af.
[PL] Nieprzewidywalna polityka odstrasza inwestorów.

Pytania dla czytelników

Czy globalny odwrót od amerykańskiego długu to chwilowy trend, czy trwała zmiana?

Czy ryzyko polityczne i sankcyjne powinno dziś decydować o inwestycjach państwowych i emerytalnych?

Czy Europa powinna przyspieszyć sprowadzanie złota i kapitału do siebie?

Napisz w komentarzu, jak Ty to widzisz i dlaczego.

27.01.2026 Niedziela.NL // fot. Melnikov Dmitriy, Sri Lanka / shutterstock.com // zdjęcie ilustracyjne